??據港交所9月24日披露，上海微創醫療機器人股份有限公司通過港交所上市聆訊，這標志著繼心脈醫療、心通醫療之后，微創醫療分拆上市再下一城。

復合增長率達44.3%，百億賽道靜待爆發

??近年來，全球手術機器人進入迅猛發展階段。數據顯示，2015年的30億美元增至2020年的83億美元，復合年增長率為22.6%。預期全球手術機器人市場將繼續快速增長，2026年達到336億美元，自2020年起復合年增長率為26.2%。
??中國手術機器人市場仍處于早期發展階段，但增長潛力巨大。2020年，中國手術機器人市場規模為425.3百萬美元，預期市場將以44.3%的復合年增長率快速增長，2026年將達到3,840.2百萬美元。
??市場龐大，但目前中國手術機器人滲透率明顯偏低。以關節置換手術機器人為例，2020年美國機器人輔助關節置換手術數量達0.1百萬例，滲透率為7.6%。預計于2026年將達0.4百萬例，2026年滲透率約19.4%。而2020年中國機器人輔助關節置換手術數量為243例，滲透率低于0.1%。
??隨著醫保覆蓋、設備國產化、手術經驗增加等利好逐步兌現，手術機器人在精準治療、微創治療等方面的巨大優勢將進一步放大，預計2026年滲透率將達3.1%。
??前景廣闊，百億市場待挖掘，滲透率有望逐步提升，種種跡象顯示，手術機器人正在成為精準醫療領域的下一個黃金賽道，因此也被各路投資者盯上。
??微創醫療機器人更是備受資本追捧。在未遞交上市申請書之前，就被高瓴資本、遠翼投資、易方達資本等多家知名機構看好，獲得了高達30億元的融資，其中，高瓴資本持股8.05%，是最大機構投資者。投資后估值更是高達250億元，成為妥妥的獨角獸公司。

布局“五大產品線”，全面進擊勢頭不容小覷

??處于行業的風口，微創醫療機器人進擊勢頭強勁，通過自主研發與外延合作，全面布局五大產品線（即腔鏡、骨科、泛血管、經自然腔道及經皮穿刺手術），是全球行業中唯一一家擁有覆蓋五大主要和快速增長的手術專科產品組合的公司。
??目前，微創醫療機器人旗下有3款旗艦產品蜻蜓眼?DFVision?三維電子腹腔鏡、圖邁?Toumai?腔鏡手術機器人、鴻鵠?Skywalker?關節置換手術機器人，均已被納入國家藥監局的創新醫療器械特別審查程序（或稱「綠色通道」）。
??其中拳頭產品圖邁?Toumai?腔鏡手術機器人和鴻鵠?Skywalker?關節置換手術機器人分別瞄準腔鏡與骨科市場。弗若斯特沙利文資料顯示，2026年國內安裝腔鏡及關節置換手術機器人的數量將達到2020年底的10倍及50倍，可以說微創醫療機器人正處在一個黃金賽道。
??圖邁?Toumai?腔鏡手術機器人
??圖邁應用于泌尿外科，是全球首款亦是唯一一款由中國企業開發并完成注冊臨床試驗的四臂腔鏡手術機器人，該產品已于19年成功于上海東方醫院完成首次臨床手術，并于2021年5月完成注冊臨床試驗，預期于2022年第一季度取得注冊批準。根據弗若斯特沙利文的資料，在注冊臨床實驗對比中，圖邁在主要有效性終點手術成功率方面展示出不劣于達芬奇手術系統且具備良好的安全性。
??鴻鵠骨科手術機器人
??鴻鵠專為關節置換手術而設計，主要應用于全膝關節置換術，是唯一一款由中國企業開發，配備自主開發機械臂的關節置換手術機器人。該產品于2020年6月30日在上海交通大學完成首次手術，待向國家藥監局申請注冊審批，這將是微創的又一重磅產品。

盛宴背后，難題猶在

??不過微創醫療機器人目前也仍面臨著和天智航一樣的盈利魔咒。盡管成立已有七年時間，但由于沒有成熟商業化的產品，微創醫療機器人至今尚無任何收入，且虧損持續擴大。
??2019年、2020年以及2021年一季度，微創醫療機器人分別虧損6980.1萬元、2.09億元以及1.15億元。微創醫療機器人在招股書中表示，虧損主要由于公司的研發成本及行政開支所致。
??據了解，手術機器人的研發周期一般長達6至10年，需要前期持續不斷地投入資本。微創醫療手術機器人2019年、2020年及2021年第一季度，研發成本分別為0.62億元、1.35億元、0.9億元，占經營總開支額的88.57%、64.59%、78.26%。
??而從研發到落地應用也需要較長周期驗證、迭代與完善，中間出現任何問題也會讓前期投資功虧一簣。且醫院對手術機器人認知有限，大部分城市也未將其納入醫保范疇，將影響商業化落地進程。
??因此未來如何商業化落地，扭轉虧損局面，是擺在微創醫療機器人面前的第一道難題。
??而第二道難題，則是如何在突圍賽中“破圈”。微創醫療機器人的拳頭產品布局在腔鏡與骨科領域。
??在腔鏡市場，行業龍頭“達芬奇”一家獨大，2020年其占據了全球腔鏡手術機器人82.9%的市場份額，目前國內的窺鏡類手術機器人由其壟斷。近三年政府公開的手術機器人招投標結果也顯示，達芬奇機器人中標數量穩居第一。
??在骨科市場，多家企業搶先殺入，如美敦力、史賽克等國際巨頭以及天智航等企業已經占據有利地位。
??后有不斷崛起的后來者，如威高的Microhand-S系統，鍵嘉的ARTHROBOT手術機器人。隨著更多產品的不斷上市，微創醫療機器人未來如何在刀光劍影的戰場中突圍，也是業內關注的焦點。