行業(yè)發(fā)展至今，頭部公司已形成，要么已在沖刺上市，要么已具備一定造血能力，資本也在更多地向頭部企業(yè)聚集。整體上看，行業(yè)熱度已經(jīng)不及前兩年疫情期間的高光時刻。

據(jù)了解，當(dāng)前，一些中小型公司仍未停止創(chuàng)新探索的腳步，為了支撐業(yè)務(wù)進一步發(fā)展，有融資需求。不過，業(yè)內(nèi)關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療商業(yè)模式的討論和質(zhì)疑也從未停止。那么，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療還能融到資嗎？尤其對于新興的中小型企業(yè)而言，具備哪些能力更能獲得資本青睞？通過多家投資機構(gòu)和企業(yè)訪談進行了分析。

據(jù)國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，截至2022年6月，全國已建成1700家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院；數(shù)量增長有所減緩，但仍處于增長中。

另據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，近一年來，有400多家以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院為名的公司注冊成立。盡管注冊互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院公司并不等同于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院獲批，但這至少說明，這些公司要么已經(jīng)成功申辦了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，要么在籌備相關(guān)工作。

同時，銀川、成都、青島、廣州、天津等城市先后建成一批互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)園，提供平臺建設(shè)、輔助運營等服務(wù)。

新公司、新業(yè)務(wù)、新模式的建立與擴張，不可避免會涉及到對外融資。據(jù)了解，多家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司正在融資過程中。

這些企業(yè)聚焦在更細分的領(lǐng)域，不再建大而全的平臺。

成立于2021年的罕易將目光瞄準(zhǔn)罕見病領(lǐng)域，建立起連接醫(yī)生、患者、藥企的私域運營平臺，助力專家醫(yī)生打造個人線上罕見病科室，實現(xiàn)從醫(yī)生教育、學(xué)術(shù)交流、學(xué)術(shù)推廣到患者管理的綜合解決方案。

罕易創(chuàng)始人胡藝凡曾任七樂康石榴云醫(yī)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院副總裁，基于多年的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療從業(yè)經(jīng)驗，胡藝凡認(rèn)為，罕見病非常適合通過醫(yī)生社群運營的模式來解決痛點和剛需。“與許多疾病相似，罕見病急需高效且有效的診后管理；但罕見病又尤其特殊，許多患者尚未被確診，且確診難度大、周期長。我們搭建平臺不只是幫助醫(yī)生進行患者管理，更希望幫助大量臨床醫(yī)生提升罕見病的識別能力，以便高效精準(zhǔn)地發(fā)現(xiàn)更多患者。”

目前，罕易正處于早期運營中，需融資進行進一步的產(chǎn)品研發(fā)和醫(yī)生拓展。

山嶼海醫(yī)生定位于基層，在許多平臺專攻大醫(yī)院的情況下，實現(xiàn)差異化。山嶼海醫(yī)生在基層醫(yī)療機構(gòu)免費部署SaaS系統(tǒng)，吸引醫(yī)生入駐平臺，為其提供更線上患者管理工具，實現(xiàn)遠程會診、轉(zhuǎn)診等功能。在其平臺上，入駐醫(yī)生中70%來自基層。

在新一輪的融資計劃中，山嶼海醫(yī)生計劃融資1千萬元，用于SAAS系統(tǒng)下沉基層市場。

一些企業(yè)也在著手驗證自身商業(yè)化能力，開拓多樣化的收入來源，以期更順利地拿到融資。

珍乳網(wǎng)是一家互聯(lián)網(wǎng)乳腺健康平臺，為患者提供線上線下結(jié)合的乳腺保健、健康宣教、疾病診療、康復(fù)指導(dǎo)等服務(wù)。

此前，珍乳網(wǎng)獲得了光學(xué)產(chǎn)品制造上市公司舜宇光學(xué)500萬元的天使輪投資。“我們正在進行pre-A輪融資，計劃融2000萬元。”珍乳網(wǎng)創(chuàng)始人、董事長楊胤介紹，公司計劃2024年與全國20家三級醫(yī)院、80家三級醫(yī)院簽約合作，注冊醫(yī)生達5000人，注冊用戶達到200萬；本輪融資則主要用于業(yè)務(wù)拓展，包括技術(shù)平臺研發(fā)投入、市場營銷費用等。

楊胤提到，公司原計劃先集中進行服務(wù)能力建設(shè)，暫不將重心放在營收層面；不過，為了更順利地融資，公司正在嘗試通過各種方式進行商業(yè)化，包括乳腺疾病管理服務(wù)包、陪診服務(wù)、企業(yè)員工健康管理服務(wù)、健康商城等。

匯聚了眾多全國權(quán)威三甲醫(yī)院胸外科、影像科、呼吸科、腫瘤科專家的肺診網(wǎng)正在進行pre-A+輪融資。

“肺部疾病多依靠影像數(shù)據(jù)作為診斷標(biāo)準(zhǔn)，互聯(lián)網(wǎng)平臺尤其適合助力肺部疾病的早篩、早診和早治。因此，我們打造了一個以數(shù)據(jù)中心為基礎(chǔ)的智慧型互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺，傳播科普健康知識，對接優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源。”肺診網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人繆培生提到，早篩方面，肺診網(wǎng)進行醫(yī)學(xué)知識科普，通過人工智能輔助醫(yī)生診斷；篩出患者后，借助平臺優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源，對患者進行及時的線上線下一站式服務(wù)；診后環(huán)節(jié)，為患者提供術(shù)后健康管理服務(wù)。下一步，肺診網(wǎng)在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院基礎(chǔ)上還計劃建設(shè)肺結(jié)節(jié)專科醫(yī)院，以實現(xiàn)線上線下深度融合。

通過在線問診、疾病管理服務(wù)包、早篩、保險、導(dǎo)診、檢測等線上線下收入來源，2021年，肺診網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)收入近千萬元。

對于技術(shù)型企業(yè)而言，打造標(biāo)桿案例成為重要任務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)診療SaaS平臺網(wǎng)醫(yī)聯(lián)盟在已服務(wù)了2000家醫(yī)療機構(gòu)的基礎(chǔ)上，將荊州市中心醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、畢節(jié)市區(qū)域互聯(lián)網(wǎng)診療平臺作為重點建設(shè)和運營，為當(dāng)?shù)蒯t(yī)療機構(gòu)充分打通線上線下服務(wù)流程。目前，網(wǎng)醫(yī)聯(lián)盟正在進行A輪5000萬元融資，計劃用于技術(shù)研發(fā)和市場拓展。

此外，也有蓮藕健康、方寸醫(yī)生這樣具備一定服務(wù)體量或聚焦數(shù)字療法的公司正在進行融資。

整體上看，當(dāng)前企業(yè)與行業(yè)早期融資需求相比，既有延續(xù)，又有顯著差異。延續(xù)體現(xiàn)在仍以互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院為基礎(chǔ)設(shè)施，圍繞醫(yī)患連接展開后續(xù)業(yè)務(wù)；當(dāng)前企業(yè)吸收了行業(yè)既往探索經(jīng)驗，諸如疾病管理服務(wù)包、家庭醫(yī)生產(chǎn)品、B2B2C模式等，這些都是可以直接變現(xiàn)的途徑。

差異則在于，當(dāng)前企業(yè)更清晰地意識到獲取精準(zhǔn)流量的重要性，從特定專科或疾病入手，更深入地服務(wù)于醫(yī)生、醫(yī)院和患者；同時，結(jié)合近年來藥企數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，將醫(yī)藥數(shù)字化營銷與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療相結(jié)合，嘗試新的模式。

行業(yè)已經(jīng)發(fā)生迭代，很顯然，投資機構(gòu)關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也不會只是當(dāng)年以便捷和高效為目標(biāo)的在線問診了。

互聯(lián)網(wǎng)滲透至醫(yī)療領(lǐng)域的初衷，是以其高效、透明的特征，改善醫(yī)療領(lǐng)域效率低下、信息不透明等問題。這些年來，各種幫助患者就診、幫助醫(yī)生管理患者的互聯(lián)網(wǎng)工具紛紛涌現(xiàn)。從就診便捷性的維度來看，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)揮了巨大價值。

長嶺資本管理合伙人蔣曉冬表示，具有互聯(lián)網(wǎng)屬性的醫(yī)療服務(wù)，并不只是通過互聯(lián)網(wǎng)工具提供。“互聯(lián)網(wǎng)的核心思維是以客戶為中心，復(fù)用到醫(yī)療服務(wù)上，就是追求以患者為中心。”

如何實現(xiàn)以患者為中心？在蔣曉冬看來，需從患者能享受到的效果和效率角度出發(fā)，重構(gòu)醫(yī)療服務(wù)的流程和形式，這其中，涉及到線上線下服務(wù)的融合。“真正能通過純線上方式解決的疾病并不多，線上線下結(jié)合的OMO模式適用于大量醫(yī)療服務(wù)。只不過，由于疾病特征不同，其管理和治療所需的線上和線下服務(wù)比例各有差異。”

可見，互聯(lián)網(wǎng)工具僅僅是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的載體，但不是全部。

“傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)體系以醫(yī)院和醫(yī)生為中心的狀態(tài)急需改變，未來大部分醫(yī)療服務(wù)都將發(fā)展為OMO模式。”蔣曉冬提到，從這個角度看，行業(yè)仍然處于早期，仍有大量機會。

當(dāng)前，業(yè)內(nèi)有微醫(yī)、好大夫在線等早期成立的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司，得益于多年積累，形成了自身相對穩(wěn)定的流量；也有平安健康、京東健康、阿里健康等，可獲取來自母公司生態(tài)體系內(nèi)的大規(guī)模流量。

2020年以來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療收獲了一波整體流量增長，不過，由于公立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院大力建設(shè)和推廣，這些流量中的很大一部分聚集在公立體系，尤其是大三甲的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。

在元璟資本投資人汪勁松看來，目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療項目大致分為服務(wù)平臺類和軟件技術(shù)類，由于流量紅利褪去，服務(wù)平臺類公司的流量獲取相對困難，利用醫(yī)院或患者的剛性需求，才有機會將用戶留在平臺上，產(chǎn)生后續(xù)的用戶支付等；同時，針對患者端，有相應(yīng)的硬件，例如智能可穿戴設(shè)備等配合，持續(xù)獲得數(shù)據(jù)并輸出服務(wù)，用戶黏性會較強。“我們更加關(guān)注創(chuàng)業(yè)的切入點，是否有亟待解決的剛性需求。”

在一家知名機構(gòu)關(guān)注數(shù)字醫(yī)療的投資人郭亮（化名）表示，企業(yè)是否有較強的流量來源，的確是需要重點考量的維度；通常，由大型集團孵化、背靠行業(yè)協(xié)會等類型的公司，會在流量上有優(yōu)勢。

前文已經(jīng)提到，大規(guī)模流量正在向公立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療聚集。目前，許多公立醫(yī)院實現(xiàn)了各自醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)的線上化，與線下檢驗檢查、手術(shù)住院等項目銜接，大大改善了患者體驗；尤其是近幾年公立醫(yī)院受疫情影響，也面臨諸多困難的情況下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)維持了醫(yī)院與患者之間的聯(lián)系，一定程度上避免了患者流失。

受我國醫(yī)療服務(wù)體系格局所決定，郭亮認(rèn)為，行業(yè)無論處于哪個發(fā)展階段，都不能脫離公立體系，這是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療發(fā)展的核心邏輯之一。

據(jù)了解，公立體系在涉及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的問題上，面臨兩個現(xiàn)狀：一是已經(jīng)將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺建好，也希望將其運營好，卻遲遲找不到突破口；二是面臨醫(yī)保支付方式改革的種種措施，急需考慮在治好病、提升醫(yī)療技術(shù)水平的情況下，如何降低成本，以實現(xiàn)更佳的收益狀態(tài)。

“當(dāng)前各類與醫(yī)院合作進行的病程管理，就是解決公立體系實際問題的方法之一，包括當(dāng)下很火的數(shù)字醫(yī)療，本質(zhì)上也是做病程管理。”郭亮認(rèn)為，這樣的模式能通過線上化的方式增強醫(yī)院科室建設(shè)、幫助醫(yī)生做患者管理，是一種正確的未來。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是長周期的行業(yè)，這已成為共識。不過，各家企業(yè)的商業(yè)模式不盡相同，已經(jīng)形成了多種收費方式，具體到不同的業(yè)務(wù)上，其周期的判斷也有差異。

“軟件技術(shù)類公司面對客戶大多為醫(yī)院，醫(yī)院是非常強勢的甲方，且具備多個科室，需求不盡相同。”元璟資本投資人汪勁松提到，此類項目更多關(guān)注客戶拓展情況和項目持續(xù)周期，是否有后續(xù)付費的可能性；同時，我們會關(guān)注項目早期的執(zhí)行或銷售人效，優(yōu)質(zhì)項目在早期會體現(xiàn)出較高的效率，在做市場拓展時會有更強的勢能。

非技術(shù)服務(wù)類的商業(yè)模式多種多樣，但也有共性，即：連接醫(yī)、患、藥、險等相關(guān)參與方，由其中的關(guān)鍵參與方付費。

郭亮認(rèn)為，諸如病程管理、醫(yī)藥險組合的模式，涉及醫(yī)療核心，需要專業(yè)化打磨，一定是產(chǎn)品成本高、增長速度慢的，需從更加理性的角度看待。“項目在理論上的商業(yè)模式必須是可行的，同時滿足商業(yè)模式里各個關(guān)鍵參與者的訴求和痛點，團隊還必須要有商業(yè)化能力。”

在進行行業(yè)調(diào)研過程中，確實有部分曾經(jīng)投資過頭部互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的機構(gòu)表示，目前已較少涉及對相關(guān)項目的關(guān)注和投資。

但是，仍在此領(lǐng)域持續(xù)跟進的投資人幾乎都認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展過程中，少不了對商業(yè)模式的探討、對盈利模式的質(zhì)疑，但行業(yè)價值的底層邏輯仍然存在，包括醫(yī)療資源供給不平衡、醫(yī)保支出增速過快、人口結(jié)構(gòu)變化等等；與其他行業(yè)相比，圍繞患者就診流程所進行的數(shù)字化程度還遠不夠深入，因此，這其中仍然有巨大的機會，稀缺的是具有突破性的解決方案。

從已獲得融資的企業(yè)身上，能得到更多啟示。

近一年來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療一級市場共有融資19起，總?cè)谫Y額22.7億元。除了微醫(yī)獲得超10億元巨額融資之外，其他中小規(guī)模融資單筆金額大多在千萬元級別至上億級。微醫(yī)作為頭部綜合平臺，融資額與公司業(yè)務(wù)規(guī)模、收入規(guī)模相關(guān)，有其特殊性。中小規(guī)模集中在細分專科、細分服務(wù)環(huán)節(jié)，更能代表當(dāng)前業(yè)內(nèi)的普遍情況。

那么，這些中小規(guī)模的融資背后，企業(yè)具備了哪些特質(zhì)？

2022年以來互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療融資情況，來源：公開報道，動脈網(wǎng)制圖

其一，在機遇來臨時已做足了準(zhǔn)備，幾家精神心理領(lǐng)域的公司尤其如此。

精神心理在疫情之后迎來一輪爆發(fā)期間，心理健康引起了全民關(guān)注。此前，好心情、簡單心理、壹點靈等企業(yè)基于疾病診療、心理咨詢等供給端的不足，搭建了互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺，在患者需求導(dǎo)向下，又將服務(wù)往線下延展。

目前，精神心理已成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療最熱門的細分領(lǐng)域。得益于早期服務(wù)模式和商業(yè)模式的探索，又不斷根據(jù)市場需求進行持續(xù)迭代，這些公司自然成為資本青睞的對象，尤其是好心情、簡單心理分別在一年內(nèi)兩次獲得融資。

其二，將服務(wù)進化為產(chǎn)品，最突出的就是數(shù)字療法產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)早已不是單一的問診開方，從醫(yī)到藥的全流程服務(wù)成為常態(tài)，也有的演變?yōu)榉?wù)包，整合了患者需要的各類資源。目前，數(shù)字療法也成為了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的產(chǎn)品進化方向。

海心智惠、優(yōu)麥科技、心景科技等均在探索將特定的疾病管理以數(shù)字療法產(chǎn)品的形態(tài)進行固化。

數(shù)字療法產(chǎn)品需進行醫(yī)療器械注冊證審批，意味著能獲得安全性和有效性的權(quán)威認(rèn)可，這與單純的、效果難以直接顯現(xiàn)的模式創(chuàng)新相比，更容易“看得見摸得著”，也因此成為衡量企業(yè)實力的標(biāo)準(zhǔn)之一。

其三，技術(shù)類公司緊盯市場需求，及時迭代解決方案。

列表內(nèi)的公司里，海虎健康、奈特瑞等是技術(shù)服務(wù)型企業(yè)。近兩年來，除了實體醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司之外，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈上的其他企業(yè)也有布局線上醫(yī)療服務(wù)的需求，因此，技術(shù)類公司創(chuàng)辦的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療園區(qū)出現(xiàn)，更高效地滿足此類需求。

上述幾類企業(yè)的服務(wù)和產(chǎn)品內(nèi)容各不相同，卻都有一個共同特征：在鞏固自身專業(yè)服務(wù)能力或技術(shù)能力的同時，順勢而為，隨市場變化而調(diào)整策略。

整體而言，新的行業(yè)力量從未斷檔，新的資本也在持續(xù)注入，能否獲得融資，關(guān)鍵在于個體。正如多位投資人所言，傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)的數(shù)字化任重道遠，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療可以做的事，還有很多很多。