據(jù)披露，此次26家標(biāo)的醫(yī)院中，除西安愛爾、鄭州愛爾以外，其余24家均為地級(jí)市和縣級(jí)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，分布在全國(guó)18個(gè)省份。在經(jīng)過幾年的培育，這29家億元先后大都實(shí)現(xiàn)盈利，個(gè)別處于虧損的也盈利在望。數(shù)據(jù)顯示，去年26家醫(yī)院總營(yíng)收6.43億元，合計(jì)虧損1412.54萬元；今年前9個(gè)月，總營(yíng)收6.11億元，凈利潤(rùn)合計(jì)約4686.82萬元。

愛爾眼科內(nèi)部人士表示，此次收購(gòu)一是為抓住醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，在未來競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)；二是基于標(biāo)的醫(yī)院的基礎(chǔ)條件和發(fā)展趨勢(shì)，有利于盡快完善區(qū)域市場(chǎng)布局形成規(guī)模效應(yīng)。

01｜基層需求不斷增長(zhǎng)，愛爾加速下沉

“下沉網(wǎng)絡(luò)”這個(gè)詞，不止一次出現(xiàn)愛爾眼科的相關(guān)報(bào)道中。

中國(guó)70%的以上的人口生活在地級(jí)市及縣域，而優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療資源則集中在省會(huì)及一線城市。醫(yī)改的一大目標(biāo)就是分級(jí)診療，要讓患者重心下沉，逐步形成本地就醫(yī)格局。

愛爾眼科此前接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)亦透露，從數(shù)量上看，基層醫(yī)院將逐步增多，提高老百姓就醫(yī)的可及性。公司布局地級(jí)醫(yī)院與縣級(jí)醫(yī)院的發(fā)展是層層遞進(jìn)和逐步滲透的，上級(jí)醫(yī)院發(fā)展到一定階段才能帶動(dòng)下級(jí)醫(yī)院。

目前愛爾眼科集團(tuán)國(guó)內(nèi)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)已經(jīng)近700家，覆蓋了90%以上的省會(huì)城市、80%以上的地級(jí)市，但在縣域的覆蓋率還很低。上市公司通過產(chǎn)業(yè)基金培育體外標(biāo)的，再以定向增發(fā)和自有現(xiàn)金完成收購(gòu)形成獨(dú)特的商業(yè)閉環(huán)。其打造了“分級(jí)連鎖模式”，多個(gè)省區(qū)形成“橫向成片、縱向成網(wǎng)”布局，提高區(qū)域內(nèi)資源配置效率及共享程度。

2021年愛爾眼科已完成多次重要的收并購(gòu)，對(duì)于本次收購(gòu)的標(biāo)的，公司內(nèi)部人士表示，收購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)一看質(zhì)量，二看業(yè)績(jī)，三看規(guī)范。在加大力度提高龍頭旗艦醫(yī)院技術(shù)水平的同時(shí)，將醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)布局到廣大城鄉(xiāng)縣域，使人們?cè)诩议T口就能享受到高質(zhì)量的眼科醫(yī)療服務(wù)，是未來十年公司的三大戰(zhàn)略目標(biāo)之一。

02｜“一超多強(qiáng)”格局下，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)帶來新一輪洗牌

眼科診療流程標(biāo)準(zhǔn)化程度高，可復(fù)制性強(qiáng)，易于連鎖經(jīng)營(yíng)，疊加國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)，眼科醫(yī)院呈現(xiàn)出“一超多強(qiáng)”的格局。

愛爾眼科在2009年上市后借助資本市場(chǎng)開展快速擴(kuò)張，目前醫(yī)療網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、營(yíng)收和利潤(rùn)遠(yuǎn)超第二梯隊(duì)的民營(yíng)眼科醫(yī)院。2021年7月，朝聚眼科在香港上市，2022年何氏眼科、普瑞眼科、華廈眼科也接連上市。

愛爾眼科、華廈眼科及普瑞眼科均已經(jīng)在全國(guó)布局，為了滿足基層眼保健及近視防控需求，近年眼科連鎖機(jī)構(gòu)開始嘗試以視光門診的形式進(jìn)一步下沉基層市場(chǎng)，充分挖掘需求增量。

2014年，愛爾眼科發(fā)起設(shè)立了產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，通過不斷并購(gòu)增強(qiáng)愛爾眼科在各省區(qū)的集群效應(yīng)。

事實(shí)上，同行也在學(xué)習(xí)愛爾的產(chǎn)業(yè)基金并購(gòu)路徑。華廈眼科11月21日公告，公司擬與上海佳慧共同投資設(shè)立合伙企業(yè)，公司擬以自有資金不超過3900萬元，認(rèn)繳合伙企業(yè)19.5%的份額，由合伙企業(yè)開展大連、南寧、昆明等地區(qū)新建或收購(gòu)眼科醫(yī)院項(xiàng)目。

但是并購(gòu)基金的成功絕非有資金即可，關(guān)鍵在于提供助力標(biāo)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)的方式，逐步形成了龐大的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備池，為上市公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定成長(zhǎng)形成有力的保障。

有資深行業(yè)分析師表示，愛爾眼科形成了完善的內(nèi)訓(xùn)培養(yǎng)體系，源源不斷地為連鎖機(jī)構(gòu)注入核心人才和醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)，是其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。愛爾眼科并購(gòu)基金旗下的醫(yī)院在體外的孵化階段已經(jīng)完成，未來幾年仍然是納入上市公司的關(guān)鍵時(shí)期。

03｜民營(yíng)眼科醫(yī)院或成為未來主流

民營(yíng)醫(yī)院逐步成為國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療資源主要供應(yīng)商。在國(guó)家一以貫之鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)的背景下，我國(guó)民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，營(yíng)醫(yī)院市場(chǎng)規(guī)模從2015年的67億元增長(zhǎng)至2024年（預(yù)計(jì)）的236億元。

除了鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域、發(fā)展民營(yíng)醫(yī)院的政策之外，國(guó)家也出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃和政策鼓勵(lì)眼科醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展，呼吁人們關(guān)注眼健康?！笆奈濉比珖?guó)眼健康規(guī)劃出臺(tái)，針對(duì)如何發(fā)展我國(guó)眼科醫(yī)療務(wù)體系、加強(qiáng)眼病防治及具體的目標(biāo)做出了指導(dǎo)，極大程度助推了眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)大。

眼科醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域進(jìn)入難度中等，存在一定市場(chǎng)壁壘，先進(jìn)入者具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。其一，眼科醫(yī)療器械及眼科醫(yī)生是眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)最關(guān)鍵的資源，眼科醫(yī)院的建立需要較高的啟動(dòng)資金和持續(xù)的投入，市場(chǎng)的成熟參與者由于進(jìn)入市場(chǎng)早，具備一定的市場(chǎng)滲透率 ，對(duì)資源具備一定的控制權(quán)；

其二，品牌識(shí)別度和知名度是消費(fèi)者進(jìn)行決策的最重要因素，民營(yíng)醫(yī)院市場(chǎng)容易憑借品牌知名度的 長(zhǎng)時(shí)間積累形成寡頭壟斷優(yōu)勢(shì)；

其三，客戶忠誠(chéng)度，連鎖機(jī)制的醫(yī)療機(jī)構(gòu)往往憑借其品牌形象和口碑積累忠實(shí)客戶，在一個(gè)區(qū)域 實(shí)現(xiàn)高覆蓋率之后，由于公司已經(jīng)建立起品牌和可復(fù)制的運(yùn)營(yíng)模式，對(duì)外擴(kuò)張的難度會(huì)持續(xù)降低；

其四，醫(yī)院的運(yùn)營(yíng)對(duì)患者滿意 度也會(huì)存在直接影響，高效率的就診流程能幫助公司降本增效、提高用戶體驗(yàn)。

基于眼科治療術(shù)式容易實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和流程化，可復(fù)制性強(qiáng)的特點(diǎn)，民營(yíng)眼科機(jī)構(gòu)成功吸引了大量資本的關(guān)注，未來民營(yíng)醫(yī)院機(jī)構(gòu)有望進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率，成為眼科診療服務(wù)的主流力量。